При желании разобраться в дисконтировании многие путают его ставку с коэффициентом.
Ставка дисконтирования – это производная на основе которой рассчитываются коэффициенты.
Т.е., чтобы произвести дисконтирование необходимо сначала рассчитать (определить) ставку дисконтирования, а потом уже на её основе сам коэффициент, с помощью которого по планируемым периодам и осуществляется приведение будущей стоимости денег к текущей (т.е. дисконтирование).
Иногда ставку дисконтирования называют нормой дисконта – это одно и тоже.
Обычно ставка рассчитывается единожды, а коэффициент по каждому прогнозируемому периоду.
Ставка дисконтирования рассчитается путём суммирования всех рисков по оцениваемому мероприятию.
Например.
Предприниматель Петя инвестирует в какой-то проект определённую рублёвую сумму денежных средств, и отдачу от них тоже планирует получить в рублях.
Он оценивает, что на стоимость его денег в будущем, которые он получит в виде отдачи от сегодняшних вложений, будет влиять :
- Ир - инфляция на рубль (12 % в год)
- Рцп – риск снижения цен (3 % в год)
- Рцс – риск роста цен на сырьё (2 % в год)
- Роп – риск снижения физических объемов продаж его продукции (2 % в год)
- и т.п.
Таким образом, среднегодовая ставка дисконтирования для предпринимателя Пети на стоимость рубля в данном случае составит:
Сд = Ир + Рцп + Рцс + Роп = 12 + 3 + 2 + 2 = 19 %
Исходя из величины именно этой ставки, при расчёте своего бизнес-плана и оценке реальных денежных потоков, будет основано принимаемое им решение - о целесообразности реализации проекта с точки зрения его коммерческой эффективности.
Денежные потоки должны быть продисконтированы с помощью коэффициентов дисконтирования, рассчитанных именно на основе этой ставки (в данном случае 19 % на рубли).
Если движение денежных средств планируется в большей степени в долларовом эквиваленте, то необходимо уже исходить из рисков именной этой валюты. Ну, к примеру, среднегодовая инфляция на американский доллар составляет сегодня 7 % (а на рубль 12 %). Другие риски, относительно этой валюты в ставку закладываются сугубо на усмотрения инвестора, разрабатывающего бизнес-план.
Таким образом, ставка дисконтирования рассчитается для каждого проекта индивидуально на основе рисков и их величин (определяемых самим инвестором), учитывая разные факторы способные повлиять на величину реальной экономической отдачи.
Ставка дисконтирования – что это: отличие от коэффициента – Как-то Так!
