Первое, что необходимо понимать: дисконтирование – это метод расчета или процесс преобразования одного в другое с помощью расчетных коэффициентов. Типа фильтра, через который пропускают одни значения и на выходе получают скорректированные.
Метод дисконтирования чаще всего используется при расчёте денежных потоков, где их оценка делается по каждому временному интервалу, в пределах принятого горизонта расчёта. Именно фактор времени вынуждает прибегнуть к дисконтированию, потому что в разное время деньги стоят по-разному.
Дисконтирование – это метод простой переоценки денег, а точнее их стоимости. Она производится для того, что бы привести стоимость будущих денег к стоимости сегодняшнего дня (текущей). Т.е. делается сопоставимость денег в цене для того, чтобы сделать реальные выводы о получаемом эффекте.
В данном контексте, будущее подразумевает какой-то плановый период (1-ый год, 2-ой год,3-ий-год и т.д.), а текущее – базовый период (0-ой год) относительно которого и осуществляется это планирование.
Дисконтирование денежного потока осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования, рассчитанного на основе его ставки. Не надо путать коэффициент дисконтирования и ставку – это разные вещи.
Чтобы понять саму суть этого процесса – метода дисконтирования, перейдём к примеру.
Компания вкладывает сегодня 1000 тыс.$ в развитие своего бизнеса, а в следующем году (2-м) получает отдачу от этого в 300 тыс.$, далее в последующих (3-м, 4-м и 5-ом) ещё по 300 тыс.$.
В итоге, что имеет данная компания за 5 лет работы своих инвестиций.
При вложенных 1000 тыс.$, она получила 1200 тыс.$. Не плохо, компания в плюсе (+200 тыс.$).
Однако для инвестора это не объективный результат из-за несопоставимости цены доллара ($) в момент их вложения с моментом их получения в виде доходов. В данном случае при расчёте не учитывалась, как минимум, инфляция на доллар ($) за каждый год (в 2-ом, 3-ем,4-ом и 5-ом).
Поэтому, чтобы получить реальную картину, для сопоставления, сколько вложили – сколько получили, и используется метод дисконтирования денежного потока в течение всего расчётного периода.
Для этих целей необходимо рассчитать коэффициент дисконтирования за каждый период, в котором осуществляется движение денег (отток и приток).
Формула расчёта коэффициента дисконтирования:
Кд = 1/(1 + Нд)t
Где, Нд – ставка дисконтирования (иногда её называют нормой дисконта).
t – период времени, относительно которого производится расчёт.
Коэффициент дисконтирования представлен обратной формулой расчёта сложных процентов, что позволяет путём перемножения его на деньги определённого периода, привести их к эквиваленту (к стоимости) текущего периода.
В ставку дисконтирования (Нд) включают риски, связанные с возможным обесцениванием, получаемой в будущем периоде, суммы.
Обычно минимальная ставка дисконтирования соответствует процентной учётной банковской ставки (ставки рефинансирования/инфляции) на ту валюту, в которой производится расчёт. Так же в неё могут быть включены и другие риски инвестора, которые могут повлиять на обесценивание денежных средств в будущем за счёт других факторов, кроме инфляции (падение цен, платежеспособности, простой оборудования и т.п.).
При расчёте коэффициента дисконтирования надо помнить, что текущий период (1-ый), к которому будет приводиться стоимость будущих денег, всегда будет равен 0. Или по другому, это период начала наших инвестиций, при котором t=0. В первый период реализации проекта, коэффициент всегда равен 1 (1/(1+Нд)0), и это естественно.
Возвращаясь к нашему примеру, продисконтируем полученный поток денежных средств по каждому периоду с учетом того, что ставка дисконтирования (рисков) будет соответствовать уровню среднегодовой инфляции на американский доллар ($) в 8%.
Что имеет компания в данном случае:
При вложенных 1000 тыс.$, она получила 994 тыс.$.
При расчете денежного потока с учетом дисконтирования уже не тот результат, компания в минусе (-6 тыс.$). Но в данном случае стоимость денег будущих периодов уже сопоставима со стоимостью денег периода, когда осуществлялись инвестиции (1-ый год). Из этого расчёта видно, что реального эффекта, при установленной ставке дисконтирования, компания не получила, что свидетельствует об не эффективности инвестиций.
Теперь, думаем вам понятна суть метода дисконтирования и для чего его необходимо использовать при оценке денег в будущем.
Дисконтирование – что это: суть ставки и метода – Как-то Так!