Чистый дисконтированный доход (ЧДД или NPV) - простой показатель интегральной оценки инвестиционного проекта. Однако у некоторых, особенно у тех, кто впервые решил разобраться в нём, возникают определённые сложности в его понимании.
Так как ЧДД (NPV) интегральный показатель, то это означает, что он является обобщающим показателем по которому делается объективная оценка эффективности инвестиционных вложений за всё время работы проекта (от начала до конца), а не за какой-то конкретный период его реализации.
Чистый дисконтированный доход, если на простом языке, то это накопленный (суммарный) чистый поток денег, который генерирует (получает) проект в течение всего нормативного срока своей работы, с учётом обесценивания его по каждому году своей реализации.
А что такое чистый поток наличности (денег) ?
По каждому году реализации проекта отток (вложения) сопоставляется с притоком (чистым доходом от реализуемой проектной продукции) и разницей выводится чистое сальдо денег, которое и является чистым потоком наличности.
Процесс обесценивания осуществляется за счёт применения дисконтирования чистого потока по каждому году, то есть приведения будущей стоимости денег к текущей.
Ну, к примеру, сегодня вы дали в долг кому-то 1000 руб. и вам будут возвращать их по 250 руб. в течение 4-х последующих лет.
Устроит вас такой вариант ?
Думаем, нет. А почему ?
Потому что есть, как минимум, риск в обесценивании будущих денег за счёт инфляции. И те деньги, которые сегодня стоят 1000 рублей, через год будут соответствовать, к примеру, 1100 руб. при годовой инфляции в 10 %.
Поэтому, можно сказать так, 1000 руб. сегодня = 1100 руб. в следующем году.
Поэтому, для приведения будущих денег (чистого потока наличности) к текущему периоду времени (когда осуществляется планирование), применяется коэффициент дисконтирования, который и приводит чистый поток по проекту в последующих годах к его сегодняшней стоимости.
Коэффициент дисконтирования = 1 / (1 + Норма дисконта) t
Норма дисконта – это по сути и есть % инфляции + возможные риски,
t – период (0,1,2,3 и т.д) относительно которого рассчитывается коэффициент дисконтирования.
t в начало реализации проекта (первый год) всегда определяется 0. В этот период коэффициент дисконтирования равен 1 (1/(1+10 %)0) . То есть, в момент вложения денег их реальная стоимость соответствует сегодняшнему дню.
Если не учитывать прочие риски по проекту (снижение спроса, рост себестоимости, ремонты и т.п.), то, как минимум, в норму дисконта закладывают инфляцию на уровне той денежной единицы (USD, RUB, EUR, BYN) относительно которой производится расчёт ЧДД (NPV).
Для более легкого восприятия и понимания, приведём простой пример.
Бизнесмен Петя купил установку по производству мебели.
В первый и второй год он планирует его закупку и монтаж (10 000 тыс.USD), а в третий, четвёртый и последующие годы, до момента его полного износа (выхода из строя), это оборудование начнёт приносить ему ежегодный чистый доход от реализации продаваемой мебели (2 300 тыс.USD).
Если эту картинку представить в виде динамики работы Петиного проекта, то это будет выглядеть так.
Из таблицы (без всяких сложных формул) наглядно видно, как рассчитывается чистый дисконтированный доход по проекту.
Видно, что чистый поток наличности, это есть ничто иное, как разница между Притоком (чистый доход - чистая прибыль от реализации продукции + амортизация) и Оттоком денег (вложений в проект – оборудование, строительно-монтажные работы, оборотный капитал и др.) по каждому году реализуемого проекта.
Дисконтирование чистого потока по каждому году даёт нам чистый поток продисконтированный, а его накопление с начала реализации проекта (нарастающим итогом) Чистый дисконтированный доход.
Именно для инвестора важно, сколько он получит при заложенных в проект условиях (стоимость проекта – оборудование, смр, оборотный капитал; цены реализации, себестоимость продукции, банковская процентная ставка, % обесценивания денег по годам - дисконтирование) реального накопленного чистого дохода в целом.
Этот реальный накопленный чистый доход и есть ничто иное, как Чистый Дисконтированный Доход по проекту, а период, где минусовой ЧДД переходит в положительный, соответствует дисконтированному сроку его окупаемости.
Поэтому, Петя при принятии решения, входить в проект или нет, в первую очередь будет ориентироваться на то, сколько он сможет получить чистого дисконтированного дохода за всё время работы проекта (до момента, когда оборудование будет полностью изношено и уже не сможет обеспечивать ежегодное поступление чистого дохода – обычно это нормативный срок службы проектного оборудования).
Чем больше значение ЧДД (NPV), тем лучше экономически выглядит проект.
Как такового нормативного значения у чистого дисконтированного дохода нет ! Положительная его величина уже свидетельствует о том, что проект кроме того, что сумел покрыть вложенные в него средства, смог еще и заработать.
Его величина (ЧДД) играет роль при сравнении альтернативных вариантов инвестирования, с точки зрения величины их суммарной отдачи в пределах всего горизонта расчёта.
При необходимости быстрой экономической оценки инвестиционного проекта, с расчётом всех основных интегральных показателей (чистого дисконтированного дохода (NPV), индекса прибыльности (PI), внутренней нормы доходности (IRR), срока окупаемости инвестиций PP), можно воспользоваться следующим онлайн калькулятором, где на конкретном примере указан весь порядок ввода исходных данных и вывода конечного результата.
Чистый дисконтированный доход - суть на пальцах - Как-то Так !
